中证2022年度答复系列  亚美am8app

　　可连续发展理念成为共鸣

　　ESG指数化投资连续向好

　　摘 要

　　频年来，跟着可连续投资理念成为全球共鸣，ESG指数及指数化投资进入茁壮发展阶段。一方面，全球ESG指数发布数目快速增长，已成为指数革命发展蹙迫趋势。据IIA答复统计，全球ESG指数当今已特出5万条，2022年全球ESG指数数目同比增长高达55.1%，其中温和变化类指数是ESG指数主要革命标的；另一方面，境外ESG指数化投资范围连续彭胀，资金呈连续净流入态势。收尾2022年底，境外ESG ETF居品数目共1112只，范围悉数约4520.12亿美元，居品数目同比增长27.09%，但受全球市集全体环境影响，资金净流入放缓。

　　境外ESG指数化投资体现出以权益钞票为主、市集集中度高、永恒资金参与度深等特征。标的钞票类型方面，权益类ESG居品占充足主导，范围占比约80%，显贵高于固定收益类居品；市集集中度方面，居品先发上风赫然，欧洲与美国市集前五大刊行商的市集占比均超80%，且头部居品以权益类ESG宽基居品为主；永恒资金参与度方面，自2014年起，境外社保、待业金便运转进行ESG指数化投资尝试与探索，其中以日本政府养老投资基金（GPIF）的ESG指数化投资范围最大。收尾2022年1季度末，GPIF的ESG指数化投资范围悉数为992.20亿美元，约占GPIF权益类钞票范围的12.30%。

　　相较境外市集，境内ESG指数化投资发展起步较晚，指数革命有待提高，但跟着ESG投资生态的进一步完善，将来发展可期。指数方面，收尾2022年底，境内共发布376条ESG指数[1]，同比增长39.78%。其中，中证指数共发布122条，占比32.45%；居品方面，收尾2022年底，境内ESG指数居品数目共93只，范围悉数约1106.84亿元，约占境内指数居品范围的5.46%，居品标的多集中于主题指数，与境外ESG居品结构酿成赫然各异化，且居品同质化征象较为严重，指数革命有待进一步提高。其中，基于中证ESG等可连续发展指数居品有77只，范围约1003.74亿元。预测将来，跟着国度双碳计策的稳步鼓励、ESG信息败露轨制的进一步完善、社保等永恒资金参与度连续提高及可连续投资理念的普及，境内ESG指数及指数化投资将来发展空间广袤。

　　境外ESG指数及指数化投资进入茁壮发展阶段

　　01

　　全球ESG指数数目快速增长，已成为指数革命发展蹙迫趋势

　　跟着可连续投资理念成为全球共鸣，ESG指数进入茁壮发展阶段。1990年，境外首条ESG指数（Domini Social 400 Index）发布，旨在匡助投资者在投资时充分磋议社会牵扯身分，此时ESG投资理念仍处萌芽阶段，ESG指数发展较为冷静。21世纪以来，基于环境、社会、公司经管的ESG投资理念渐渐清亮，ESG投资表面框架日益完善，ESG指数运转进入茁壮发展阶段。一是底层钞票类型进一步丰富，除早期权益类ESG指数外，基于固定收益、REITs等钞票类型的ESG指数接踵出现；二是2016年以来，将ESG投资与因子相结合的ESG+Smart Beta指数陆续发布，成为ESG指数范围的蹙迫革命；三是跟着《巴黎协定》的签署，温和变化主义徐徐酿周详球共鸣，基于特定排放主义的碳中庸、温和变化等ESG指数发展速即。

　　图1：境外ESG指数发展历程

数据开首：BlackRock，MSCI等

　　频年来，ESG指数发布数目快速增长，已成为全球指数革命发展蹙迫趋势。据IIA（Index Industry Association，简称“IIA”）2022年度答复[2]统计，全球ESG指数当今已超5万条，2022年全球ESG指数（含权益类与固定收益类）数目同比增长高达55.1%，显贵高于全球权益类指数及固定收益类指数增幅，且相较旧年的42.8%陆续创下新高。其中，固定收益类ESG指数增幅达95.8%，权益类ESG指数增幅为24.2%，固定收益类ESG指数增幅初次特出权益类。

　　图2：全球不同类型指数数目增幅情况

数据开首：IIA

　　境外ESG指数主要分为宽基、主题及温和变化等三个类别，其中温和变化类指数为面前境外ESG指数的主要革命标的。一是ESG宽基类指数为详尽应用ESG评价闭幕进行构建的指数，要领上多禁受负面剔除、正面筛选、ESG整合等神色，细分类别包括ESG基准指数、ESG最初指数、ESG歪斜指数以及基于宽基指数的ESG+Smart Beta指数等；二是ESG主题类指数更为聚焦ESG某一细分主题或范围进行构建的指数，样本空间具有较高的主题关联度，如清洁动力、轮回经济、性别对等、公司经管等主题指数；三是温和变化类指数为基于特定的温和主义或低碳主义进行构建的指数，要领上革命地将温和风险身分纳入组合构建经由，禁受优化要领以完结温和主义与投资主义的效力最大化，如巴黎协定主义或温和过渡基准指数、碳闭幕指数、低碳主义指数等。相较布局较为完善的ESG宽基和主题指数，温和变化类指数已成为面前境外ESG指数的主要革命标的。2022年，全球主要指数机构也均积极布局ESG类指数，区域遮蔽A股、美国、欧洲、日本、马来西亚等多个市集。

　　02

　　境外ESG指数化投资范围连续彭胀，永恒资金参与度高

　　1、境外ESG ETF底层钞票以权益为主、居品集中度高。

　　频年来，境外ESG ETF居品范围增长速即，资金呈连续净流入态势。收尾2022年底，境外ESG ETF居品数目共1112只，范围悉数约4520.12亿美元，居品数目同比增长27.09%，范围同比下落6.74%。频年来，跟着可连续投资理念的普及，境外ESG ETF居品全体范围增长尽头速即，从2018年底的不及900亿美元增长至2022年底的4500亿美元把握，年化增速高达50.21%。从资金流向来看，境外ESG ETF呈资金连续净流入态势，2019年以来累计资金净流入约2887.33亿美元。因受全球金融市集全体环境影响，2022年境外ESG ETF资金净流入相较旧年有所放缓，净流入额为460.31亿美元，同比下落65.34%。

　　图3：境外ESG ETF积年居品范围及数目与资金净流量

数据开首：Bloomberg，中证指数公司

　　权益类ESG ETF范围占充足主导地位，固定收益类ESG ETF关注度有所提高。收尾2022年底，境外ESG ETF居品中权益类范围占比为80.53%，显贵高于固定收益类的19%，多钞票、REITs、商品等其他类别悉数占比约0.47%。其中，因全球宏观经济前程的不细目性，市集对权益钞票持严慎气派，固定收益类ESG ETF关注度有所提高。2022年，固定收益类ESG ETF的资金净流入为156.20亿美元，尽管资金净流入较旧年小幅放缓，但从范围变化来看，固定收益类ESG ETF范围仍保持正增长，同比增长约18.07%，而权益类ESG ETF范围则同比下落10.89%。 

　　图4：境外ESG ETF不同钞票类型的范围及资金净流量

数据开首：Bloomberg，中证指数公司

　　欧洲市集对ESG 居品投资需求激烈且发展较为锻练，美国等其他发达市集发展空间仍较大。从存量ESG指数化居品数目和范围来看，欧洲市集均遥遥最初于其他市集。收尾2022年底，欧洲市集ESG ETF居品数目632只，范围悉数约3058.50亿美元，占该市集ETF总范围的22.55%，显贵高于美国等其他发达市集，体现出欧洲市集对ESG居品的“刚性”需求。从资金流向来看，除个别市集外，昔时一年全球绝大部分市集ESG 居品均呈资金净流入态势，其中资金净流入名次靠前的市集分袂为欧洲（341.77亿美元）、中国台湾（45.43亿美元）及美国（36.20亿美元），标明市集对ESG投资需求全体较为繁荣，将来发展空间仍较大。

　　表1：境外主要老本市集ESG ETF居品情况

数据开首：Bloomberg，中证指数公司

　　ESG居品市集集中度较高，先发上风较为赫然，头部居品以权益类ESG宽基居品为主。收尾2022年底，境外ESG ETF范围最大的为iShares ESG Aware MSCI USA ETF，为195.87亿美元，遥遥最初名循序二的iShares MSCI USA ESG Enhanced UCITS ETF。范围前十居品以权益类宽基指数居品为主，仅有2只ESG主题类居品（全球清洁动力）。从刊行时辰来看，范围前十居品多量刊行于2016-2018年间，该期间市集对ESG的投资存眷刚刚兴起，全体范围尚未阅历爆发式增长。自2019年以来，前十大居品资金净流入大多特出50亿美元，居品范围快速增加，体现出赫然的先发上风。

　　表2：境外范围前十大的ESG ETF

数据开首：Bloomberg，中证指数公司

　　居品刊行商龙头效应赫然，部分刊行商则聚焦ESG范围，酿成各异化竞争容颜。从西洋两个主要市集来看，ESG居品刊行商龙头效应赫然。收尾2022年底，欧洲前五大ESG居品刊行商范围占比约81.06%，前十大范围占比则为92.36%，而美国相应比例分袂为85.08%和94.36%。频年来，ETF经管范围较大的老牌头部刊行商多量瞩目ESG范围居品布局，并凭借其品牌效应与范围上风速即在ESG ETF市集占有较大份额，如美国市集的BlackRock、Vanguard等，欧洲市集的Amundi、UBS、DWS等。同期，部分中小刊行商为寻求各异化竞争，聚焦ESG范围，亦酿成一定特质。举例美国市集的Nuveen，其刊行ETF总范围约70.04亿美元，仅排在美国市集30位把握，但ESG ETF范围为47.88亿美元，占其ETF总范围的70%，在ESG ETF范围成为美国第四大刊行商。

　　图5：欧洲与美国市集的ESG ETF刊行商情况

数据开首：Bloomberg，中证指数公司

　　2、境外ESG ETF策略布局与钞票类型更增多元。

　　权益类ESG宽基居品需求热度不减，策略布局渐渐多元，温和变化类居品关注度连续提高。从资金流向来看，权益类ESG宽基居品已经ESG投资的主要标的，但策略布局渐渐多元化。除传统的ESG基准类指数外， 基于宽基指数的“ESG+Smart Beta”指数居品尤为受到资金嗜好，尽头是“ESG+红利”、“ESG+低波动”等具有较低风险特征的策略指数居品。举例，中国台湾市集刊行的Cathay MSCI Taiwan ESG Sustainability High Dividend Yield ETF，将ESG评价与红利策略相结合，为2022年境外资金净流入第二大的ESG ETF，高达38.41亿美元。此外，跟着温和投资主义徐徐轨范化与圭臬化[3]，温和变化类居品布局空间广袤。2022年，境外权益类ESG ETF新发居品共190只，范围悉数约59.96亿美元，其中，温和变化类居品范围约21.47亿美元，占比35.81%。

　　表3：2022年资金净流入前十大权益类ESG ETF

数据开首：Bloomberg，中证指数公司

　　受全球通胀以及市集涟漪下行身分影响，投资者风险偏好下落，固定收益类ESG指数居品以短期限公司债为主，资金确立安全边缘较高。从资金流向来看，公司债是资金确立固定收益类ESG指数居品的主要品种，2022年资金净流入前十大固定收益类ESG ETF中，有7只为公司债，且以0-3年短期限为主。其中，资金净流入最大的居品为SPDR Bloomberg SASB U.S． Corporate ESG UCITS ETF，约16.65亿美元；从头发居品来看，2022年境外固定收益类ESG ETF新发居品共38只，范围悉数约27.63亿美元。其中，公司债为数目最多、范围最大的债券品种，其次为宽基类，主权债、市政债等类型新发居品数目和范围均较小。

　　表4：2022年资金净流入前十大固定收益类ESG ETF

数据开首：Bloomberg，中证指数公司

　　除权益与固定收益类居品外，REITs、商品、多钞票等钞票类别ESG指数居品进一步丰富。2019年，全球首只REITs ESG ETF刊行上市（BNP Paribas FTSE EPRA Nareit Developed Europe ex UK Green UCTIS ETF）；2021年，全球首只商品ESG ETF刊行上市（Raiffeisen Solid Gold Responsibly Sourced & Traceable ETF）；2022年，境外共有10只触及REITs、商品或多钞票的ESG ETF新发上市，居品类型进一步丰富，但范围多量较低，发展仍处于探索阶段。

　　表5：2022年其他钞票类别ESG ETF新发居品情况

数据开首：Bloomberg，中证指数公司

　　3、境外社保、待业金等机构深度参与ESG指数化投资。

　　社保、待业金等偏好永恒价值投资永恒资金的钞票确立理念与可连续投资理念较为吻合。社保、待业金行为大家储蓄资金的经管者，在保险面前钞票价值踏实升值的同期，更应积极关注永恒经济效应，促进通盘这个词社会福利水平的改善。基于社保、待业金的特定属性，以及境外不同国度监管从上至下的政策驱动，社保、待业金渐渐成为境外ESG投资的前驱与主力。从具体实践情况来看，境外主要社保、待业金机构大多庸俗参与了ESG投资，磋议居品投资策略包括ESG整合、正/负面筛选、主题投资、企业参与[4]、指数化投资等类型。

　　ESG指数化投资是境外社保、待业金践行ESG实践的蹙迫神色，即以ESG指数行为投资标的或事迹基准来完结特定ESG主义。自2014年起，境外社保、待业金便运转进行ESG指数化投资的尝试与探索。近些年来，积极参与ESG指数化投资的社保、待业金日益增多。2022年，日本政府养老投资基金（GPIF）、台湾劳动基金欺诈局（BLF）、美国加州素养待业金（CalSTRS）、新西兰养老基金（NZ Super）等境外主要社保、待业金在ESG指数化投资范围均有新的蹙迫进展。其中，日本政府养老投资基金（GPIF）在ESG指数化投资范围的发展最具代表性。

　　表6：境外社保、待业金ESG指数化投资开展情况

数据开首：公开尊府整理

　　在境外主要社保、待业金中，日本政府养老投资基金（GPIF）的ESG指数化投资范围最大、应用最广。行为全球钞票经管范围最大的待业金，收尾2022年1季度末，日本政府养老投资基金的总钞票范围为1.61万亿美元。自2017年于今，GPIF积极开展ESG指数化投资，收尾2022年1季度末，GPIF的ESG指数化投资范围悉数为992.20亿美元，约占GPIF权益类钞票范围的12.30%。在ESG指数化投资布局上，GPIF追踪ESG标的指数类型尽头丰富，包括ESG宽基、ESG主题（女性职权）以及温和变化（碳闭幕指数）等多种类型，且区域遮蔽也较为庸俗。

　　境内ESG指数及指数化投资起步较晚，将来发展可期

　　01

　　境内ESG指数频年来发展速率赫然加速

　　境内ESG指数发展起步相对较晚，但频年来发展速率赫然加速。早期，境内市集尚未酿成美满的ESG要领论和评价体系，指数布局多集中于公司经管、社会牵扯等ESG细分主题。近些年来，跟着ESG信息败露执行日益丰富、ESG评价要领徐徐完善、ESG投资理念连续普及以及磋议政策的鼓舞与救济，境内各指数机构多维度加速布局ESG指数体系，指数发布节拍赫然加速。收尾2022年底，境内市集共发布376条ESG指数，同比增长39.78%。其中，中证指数共发布122条，占比32.45%。

　　图6：境内积年ESG指数数目

数据开首：Wind，中证指数公司

　　境内ESG指数底层钞票类别日益丰富，固定收益类ESG指数增速较高。收尾2022年底，权益类ESG指数占据市集主流，数目占比约77.93%，显贵高于固定收益类的21.01%及多钞票指数的1.06%。此外，近两年固定收益类ESG指数发布数目增长赫然，2021年固定收益类ESG指数数目增幅为129.17%，2022年为43.64%，连合两年增幅特出权益类ESG指数。值得一提的是，2021年中证指数公司发布中证工银快乐碳中庸钞票确立指数，初次将ESG投资理念扩展至多钞票范围，境内多钞票ESG指数发展运转起步。

　　图7：境内ESG指数不同钞票类别情况

数据开首：Wind，中证指数公司

　　2022年，中证800 ESG基准指数发布，为市集提供了遮蔽范围更为庸俗的ESG基准指数。中证800 ESG基准指数以中证800为样本空间，遮蔽A股“中枢钞票”，较大样本空间亦有益于ESG理念在A股市集的履行与普及，且适相助为社保基金等永恒资金的投资事迹基准。相较中证800指数，中证800 ESG指数永恒收益弘扬更为优秀，基日以来的年化逾额收益约1.3%。与此同期，中证800 ESG指数在ESG评价、环保参加、社会孝顺值等可连续发展目的方面具有赫然上风。

　　表7：800 ESG基准与中证800的收益性及可连续发展目的对比

数据开首：Wind，中证指数公司

　　02

　　境内ESG指数化投资范围增长较快，指数革命有待提高

　　2020年以来，境内ESG指数型基金密集刊行，居品范围快速增长。收尾2022年底，境内ESG指数型基金数目[5]共93只，同比增长38.81%；范围悉数约1106.84亿元，约占境内指数居品范围的5.46%。2020年以来，ESG指数型基金密集刊行，近3年范围复合增速高达120.04%。2022年，A股市集涟漪下行，ESG指数型基金全体范围略有下滑，但市集机构布局热度依然不减，全年共新发26只指数型基金，新发居品范围为154.53亿元。

　　图8：境内ESG指数型基金范围情况

数据开首：Wind，中证指数公司

　　与境外市集聚焦ESG宽基类指数居品不同，境内ESG指数居品范围主要集中在绿色主题类，ESG基准偏激养殖策略指数发展空间有待进一步挖掘。境内追踪范围较大的ESG指数主要集中于光伏、新动力、碳中庸等绿色主题类指数。收尾2022年底，绿色主题类指数居品范围悉数已达到1071.15亿元，约占境内ESG指数型基金的96.78%。其中，碳中庸主题指数居品成为2022年境内资管机构布局的热门标的。2022年4月21日，包括富国基金、大成基金、工银瑞信基金、广发基金、汇添富基金、南边基金、易方达基金、招商基金等在内的8家机构集中禀报中证上海环交所碳中庸指数的ETF居品，收尾2022年底，8只居品悉数范围达92.63亿元，约占2022年ESG新发居品范围的59.94%。

　　值得防护的是，与境外市集聚焦ESG宽基类指数居品不同，境内市集基于ESG评价的ESG基准、ESG最初及ESG+Smart Beta策略等指数居品追踪范围仍较小，范围占比仅约2.96%，也从侧面反馈出境表里市集投资者结构等轨制环境方面的各异。将来，跟着境内ESG信息败露执行更加丰富、ESG投资理念更为普及、ESG评价要领和质料连续完善，此类居品仍有较大发展空间。

　　图9：境内ESG指数型基金细分类型散布情况

数据开首：Wind，中证指数公司

　　中证ESG指数体系概览及境内ESG指数化投资预测

从具体业绩来看，华安安信消费服务A更是超额显著，近1年、近3年、近5年收益率分别为25.20%、186.41%、243.93%，远远超越同期-24.88%、15.29%、41.74%的业绩比较基准收益率。（数据来源：基金定期报告，截至2022/3/31）

　　01

　　中证ESG指数体系概览

　　当今，中证指数公司已酿成较为完善的ESG指数体系，可为境表里钞票经管机构开展ESG指数化投资提供万般化投资器用。收尾2022年底，中证指数公司累计发布ESG指数122条，其中权益类指数92条，固定收益类指数29条，多钞票类指数1条。同期，基于沪深300、中证500、中证800等中枢宽基的ESG指数连续丰富，已酿成涵盖ESG基准、ESG最初、ESG策略、ESG主题等多个指数系列，助力可连续发展指数化投资高质料供给。

　　ESG基准指数系列

　　中证ESG基准指数系列禁受ESG评价负面剔除的要领进行指数构建，也即剔除ESG分数较低证券，以闲适UNPRI牵扯投资条款，同期保持与基准指数不异的收益特征与行业散布。ESG基准指数系列样本遮蔽范围较广，市集表征性较强，适相助为社保基金等永恒资金的投资事迹基准。当今，中证ESG基准指数系列已遮蔽沪深300、中证500、中证800、上证50、上证180、上证380等主要市集基准指数。

　　表8：ESG基准指数系列编制要素

数据开首：中证指数公司

　　ESG最初指数系列

　　中证ESG最初指数系列禁受ESG正面筛选要领进行指数构建，以反馈ESG分数较高证券的全体弘扬，旨在取得由环境、社会、经管等非财务因子“表露”带来的踏实永恒收益，共享践行ESG理念上市公司永恒发展红利，认识永恒价值投资理念。当今，中证ESG最初指数系列已遮蔽沪深300、中证500、中证800、上证180、上证380等主要市集基准指数。

　　表9：ESG最初指数系列编制要素

数据开首：中证指数公司

　　ESG策略指数系列

　　中证ESG策略指数系列禁受ESG整合要领进行指数构建，也行将ESG行为一种革命因子与其他传统Smart Beta因子相结合，以取得指数在某个或某类因子表露的风险调遣收益。当今，中证ESG策略指数系列涵盖的策略类型包括“ESG+价值”、“ESG+高股息”、“ESG+多因子”等。

　　表10：ESG策略指数系列编制要素

数据开首：中证指数公司

　　绿色主题指数系列

　　中证绿色主题指数系列聚焦绿色、环保、低碳、碳中庸等磋议细分范围的投资机遇，亦是频年来市集机构确立ESG钞票的主要标的。当今，中证指数公司绿色主题指数系列已发布56条，是中证ESG指数体系中应用最为庸俗的系列。其中，基于宽基指数的碳中庸指数系列旨在服务国度双碳计策，革命欺诈优化要领将指数构建与缩短碳排放等温和主义相结合，以闲适磋议政策文献对碳排放主义的条款。2016年以来，跟着全球市集对环境温和主题的高度关注，碳中庸已成为全球共鸣，碳中庸指数也为市集提供了以“碳中庸”为主义的事迹基准或投资标的。

　　表11：绿色主题指数系列编制要素

数据开首：中证指数公司

　　02

　　境内ESG指数化投资预测

　　结合外洋发展造就及境内市集发展近况，对境内ESG指数化投资预测如下：

　　一是ESG信息败露轨制的连续完善将为ESG指数及指数化投资革命发展夯实基础。跟着国度双碳计策的稳步鼓励，ESG磋议信息败露轨制不停完善，连续指导企业提高对非财务信息关注度，并对企业ESG磋议信息败露的简直性和准确性作出明确条款。2022年1月，上交所明确科创板上市公司应当在年度答复中败露ESG磋议信息；深交所发布上市公司自律监管指引，将社会牵扯行为单独章节论述事项；2022年4月，证监会将ESG信息纳入投资者联系经管指引，措施了上市公司环境和社会牵扯信息败露范围。跟着ESG信息败露轨制的连续完善，ESG指数及指数化投资革命发展将来可期。

　　二是社保基金等永恒资金参与度提高将为ESG指数化投资带来发展新机遇。从境外发展造就来看，ESG投资发展具有“从上至下”的特征，即通过社保基金等永恒资金投资者的实践，带动ESG等可连续发展投资理念的普及。2022年，我国社保基金运转面向国内公募基金招标可连续投钞票品委派经管人，主要投向境内ESG范围，此举具有蹙迫的示范效应与引颈作用。预测将来，跟着境内社保基金ESG投资参与度不停提高，境内ESG指数化投资将迎来发展新机遇。

　　三是跟着可连续投资理念市集认同度进一步提高，认识永恒价值投资理念的ESG指数化居品供给将更为丰富。相较境外市集，境内ESG指数及指数化投资仍处于发展初期，ESG指数居品范围仍具有较大增漫空间。当今，因境表里市集投资者结构等轨制环境存在各异，境内ESG指数居品范围仍主要集中在权益类绿色主题居品，且同质性较强，与境外市集聚焦ESG宽基类指数居品结构酿成各异化，且固定收益范围的ESG指数居品尚为空缺，ESG指数及指数居品革命有待进一步提高。预测将来，跟着可连续投资理念市集认同度进一步提高，境内ESG指数及指数居品将来发展空间仍较大。

　　备注：

　　[1] 包含绿色主题、社会牵扯等可连续发展指数。

　　[2] IIA，《Sixth Annual IIA Benchmark Survey》。

　　[3] 举例欧盟温和过渡基准（EU CTB）、巴黎协定主义（ EU PAB）等。

　　[4] 行为股东积极参与督促公司加强经管、改善财务绩效、实施社会牵扯等。

　　[5] 不包含联接基金。

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牵扯裁剪：马青 亚美am8app